有色金属行业研究:电车驱动能源金属新周期 宽松驱动铜牛再现
作者:亚搏体育app官网入口 发布时间:2022-03-17 00:08
本文摘要:(陈诉泉源/作者:银河证券,华立)焦点看法:新能源汽车进入快速发展期,驱动能源金属新周期。在各国政策支 持以及传统汽车大厂转型、造车新势力的推动下,新能源汽车将进 入快速生长阶段,预计 2025 年全球新能源汽车渗透率将达 19%。 全球新能源汽车的高速生长,肯定会动员工业链上游原质料需求的 大幅增长。在新能源汽车的拉动下,预计未来 5 年新能源汽车领域 对锂、钴、铜的需求将划分以 38.88%、30.18%、34.96%的年均复 合增长率增长。

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(陈诉泉源/作者:银河证券,华立)焦点看法:新能源汽车进入快速发展期,驱动能源金属新周期。在各国政策支 持以及传统汽车大厂转型、造车新势力的推动下,新能源汽车将进 入快速生长阶段,预计 2025 年全球新能源汽车渗透率将达 19%。

全球新能源汽车的高速生长,肯定会动员工业链上游原质料需求的 大幅增长。在新能源汽车的拉动下,预计未来 5 年新能源汽车领域 对锂、钴、铜的需求将划分以 38.88%、30.18%、34.96%的年均复 合增长率增长。全球钴供需边际改善,原料至冶炼端的结构性供应紧张或刺激钴价上涨。

在新能源汽车与 5G 换机潮对钴需求的高速拉动下,预计 2021 年全球钴需求将增长 14.75%。思量到刚果(金)的疫苗笼罩时点 可能要晚于西欧、亚洲等钴冶炼消费地,可能明年全球钴供应链体 系仍将受到疫情的滋扰。海内钴盐厂钴原料端的紧缺与下游旺盛需 求冲突下,可能会引发阶段性的供应紧张,刺激钴价的上涨。而钴 价的上涨叠加新能源汽车需求高速增长的预期,可能会引发工业链 的囤库存行为,进一步催化钴价。

锂价有望进入新一轮上涨周期。在履历近两年的价钱下跌、行业调 整后,锂上游矿山被迫关停、盐湖新增产能延迟投产,行业出清开 始。

下游在新能源汽车的拉动下锂需求旺盛,未来 5 年年均复合增 长率有望到达 23%。行业供需格式边际改善且泛起了阶段性供应紧 张的现象,锂价开始从底部反弹或将进入新一轮上涨周期。我们预 计 2021 年碳酸锂价钱有望上涨至 6 万元/吨,海内锂盐企业在价钱 上涨与产能扩张下有望迎来戴维斯双击。

经济苏醒叠加流动性宽松驱动铜牛市再现。2021 年全球经济苏醒 的预期强化,我国经济连续扩张,西欧经济确立底部开始反弹进入 新一轮库存周期的主动补库阶段,叠加西欧央行连续钱币宽松使市 场流动性外溢下通胀归来,顺周期、与宏观经济相关性高的铜在 2021 年将有较好的体现。铜原料自给率高、有铜矿产量增量的公司将最大化受益于铜价的上涨。一、 世界重新聚焦新能源,电动汽车驱动能源金属新周期(一)全球政策性加码新能源,能源结构转型电动汽车局势所趋(二)新能源汽车进入快速发展期,拉动上游能源金属需求高增长在各国政策支持以及传统汽车大厂转型、造车新势力的推动下,新能源汽车将进入快速 生长阶段,预计 2025 年全球新能源汽车渗透率将达 19%。

凭据中汽协统计,海内新能源汽车 产量从 2015 年的 31 万辆增长至 2019 年的 124 万辆,年均复合增速到达 38.38%;全球新能源 汽车销量从 2015 年的 70 万辆增长至 2019 年的 232 万辆,年均复合增速到达 34.93%。只管在 疫情影响下 2020 年上半年海内新能源汽车产销量有所下滑,但在疫情获得有效控制经济苏醒 后海内新能源汽车迅速回暖,10 月单月产量与销量已到达 16.67 万辆、16.02 万辆,划分同比 增长 76.15%、113.41%,预计 2020 年全年海内新能源汽车总产销量将达 130 万辆。

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而在政策 助力下,2020 年欧洲新能源汽车销量大幅增长,停止 9 月销量到达 80.06 万辆,同比增长 120.41%,成为拉动全球新能源汽车市场增长的新引擎。在中欧的动员下,预计 2020 年全球 新能源汽车产销量将达 307 万辆。

而在电气化浪潮中,除特斯拉、蔚来等造成新势力外,公共、 宝马等传统车企也加大了对新能源汽车的投入,钻营转型。在恒久政策指引计划、补助减税政 策支持、传统车企与造成新势力的共振推动下,银河汽车团队预计 2021 年海内新能源汽车产 销量将达 178 万辆,全球新能源汽车产销量将达 431 万辆;而 2025 年海内、全球的新能源汽 车产销量预计将划分到达 562、1330 万辆,海内、全球新能源汽车渗透率将划分到达 20%、 19%;预计 2020-2025 年海内、全球新能源汽车的年均复合增长率为 34.02%、34.07%。全球新能源汽车的高速生长,肯定会动员新能源汽车上游工业链原质料需求的高增长。

钴锂都是应用于新能源汽车动力锂电池正极质料中的关键原质料。在新能源汽车生长的局势所 趋下,钴锂已成为全球极为重要的能源金属资源。

在新能源汽车的拉动下,我们预计新能源汽 车对锂的需求将从 2020 年 11.67 万吨 LCE 增长至 2025 年的 60.3 万吨 LCE,未来 5 年年均复 合增长率为 38.88%,新能源汽车动力锂电池在锂需求中的占比也将从 2020 年的 37%提升至 2025年的 68%。而新能源汽车对钴的需求将从 2020年的 2.45 万吨增长至 2025年的 9.16 万吨, 未来 5 年年均复合增长率为 30.18%,新能源汽车在钴需求中的占比也将从 2020 年的 18.98% 提升至 2025 年的 39.42%。

此外,新能源汽车也将拉动铜的增长。新能源汽车用铜量在传统内燃机汽车的基础上将是 全方位的增加。新能源汽车电机、电池与充电功效都需要大量用铜。

而新能源汽车所动员的汽 车智能化所提升的汽车电子,也将增加铜的使用量。据 IDTechEX 分析师测算,纯电动汽车用 铜量 83kg,而 2019 年平均没辆汽车用铜量为 12.6kg。假设每辆新能源汽车的用铜量为 80kg, 则 2020 年全球新能源汽车的用铜量为 23.76 万吨,而 2025 年全球新能源汽车的用铜量将到达 10。


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